新兴市场风险范文篇1
关键词新兴媒体风险投资策略
新兴媒体泛指那些采用新的传播技术、新的传播方式或者开辟了新的盈利模式的媒体，如网络杂志、视频分享网站、商业楼宇媒体、移动电视、3G手机媒体、IPTV、触摸媒体、网络综合平台等。当下正处于一个媒介内爆与融合加剧的时代，任何一种创新的传媒科技马上会得到普及，任何一种新的传播方式也会在短时间内得到推广，任何一种新的盈利模式马上会被克隆。但媒体由萌芽、发育到成熟的阶段，资本运营问题往往成为其壮大发展的瓶颈。同时中国传媒业具有严格的资本准入制度，一般的资本形态难于进入传媒资本市场。而风险投资(VentureCapital)以其运作灵活、政策壁垒宽松等特点很快进入中国新兴媒体市场并取得了巨大成功：IDG成功注资百度、腾讯、当当网、土豆网，软银成功孵化分众传媒、淘宝、阿里巴巴、共合网……学会与风险投资打交道，擅长与风投共舞成为新兴媒体的一门必须课。
一、新兴媒体的资本渴求
首先，在发展初期新兴媒体的传播样式还不为人知，Blog和SNS的发展都证明了这一点。人们对于新兴媒体还没有建立基本的认知和使用体验，更谈不到用户的粘性，作为新生事物其“创新一扩散”过程需要集聚一定的市场势能和用户人气。其次，新兴媒体的发展市场尚不明朗。其市场预期处于一时间难以评估的状态。而新兴媒体要发展就必然需要大量的传媒资源的卷入，对于资本的渴求异常的强烈。一般情况之下在发展的初期。新兴媒体一般都是资本投入期，处于“烧钱”的阶段。新兴媒体创业者往往是有技术、有想法、有创新、有激情，而无资本、无经验、无业绩。在这样巧妇无米的困境之下，新兴媒体遭遇融资的困境。
一般的融资渠道难于适用于新兴媒体的创业与发展。传统媒体的出资人和创办者一般是各级政府、国有企业，而新兴媒体完全是市场化的产物，很难获得传统资金来源垂青。商业银行的首要投资原则是信贷的安全。新兴媒体由于其市场前景、媒介环境等一系列的不确定性，难以获得银行的信贷信任。同时银行的贷款一般需要按期支付利息和可靠的担保，对于尚且处于事业草创阶段的新兴媒体，资金的流动性本来就是个难题。对于高额的贷款利息更是难于及时偿还的。上市并且以创业板的形式进入股市大规模融资是新兴媒体梦寐以求的事，但是股票市场一样有着严格的市场准入和退出机制，只有像“华谊兄弟”这样成功的创业媒体才能获得股市的认可。较之其他的融资方式，风险投资不回避风险，并且力图驾驭风险，不需要严格的信贷担保，不要求在短期内偿还本息，甚至不需要传媒马上进入盈利的状态，风险投资能够满足新兴媒体创业的资金需求。
二、风险投资的注资意愿
风险投资具有敏锐的市场嗅觉。目前，在全球金融危机的背景下，仍然有数十亿计的风投资本瞄准中国传媒业。在互联网高涨时期，网络媒体被其青睐；现在影视制作更加被风投垂青，三个月内就有一家电视制作公司得到风投机构资助。风险投资之所以对中国的新兴媒体偏爱有加，表现出强烈的注资意愿一般出于以下两个原因：一是出于中国传媒业的迅猛发展和巨大潜力。自2001年起，中国传媒业利税总额已经超过烟草业，成为利税总额第四支柱产业。与此同时中国的新兴媒体更是呈现了井喷式的发展，仅以互联网为例，根据中国互联网信息中心的统计，截至2009年7月17日中国的网民数量已经达到3.38亿人，其中宽带网民3.2亿人，网站数306.1万个，中国已经成为互联网大国。广大的市场意昧巨大的商业价值，没有人会在市场面前踟躇，没有人会对巨大商机犹豫不决，注资中国新兴传媒领域的市场回报巨大。二是中国的传媒市场逐渐向非公有资本有限开放。长期以来中国传媒产业存在严格的政策壁垒，限制了非公有资本的进人，这在一定程度上限制了风险投资在传媒领域内的作为，也给风险投资注资我国传媒业带来了政策上的不确定性和风险。2005年起中国政府相继颁布了《国务院关于非公有资本进入文化产业的若干决定》和《关于文化领域引进外资的若干意见》，这些政策的出台改变了传媒行业资本构成的单一局面，为外资和民间资本进入传媒行业提供了政策上的保障，风投资本注资传媒业具有了基本的合法性。这样的背景之下，风险投资在中国的新兴媒体领域取得了巨大的成功。IDG、软银、凯雷、鼎晖等风险投资纷纷注资孵化新媒体行业。受益于风险投资，搜狐、百度、腾讯、易趣、3721、当当网、土豆网、分众传媒、共合网、PPLive等一批新兴媒体已经成长为中国乃至世界知名媒体公司。
三、挑战与策略
在使用风险投资的过程中，媒体的经营某种程度上处于被监管的状态。自身独特理念难免受人左右，独立的媒体品格难以形成，同时更要防止资本对于媒体内容的侵蚀。一个新兴媒体的公信力最终要靠市场、靠受众的承认而不是风投。所以新兴媒体一定坚守自身的传媒品格的底线，在使用风投的同时秉持独立、客观、公正的内容传播品质，不为资本劫持，不为一时小利而饮鸩止渴。在风险投资引入、使用和退出期应该把握一些基本的原则策略。
1.风投引入期
适时原则。风险投资的引入应该以促进媒体事业的扩大为前提,而不是在传媒经营运转出现困难时引入风投。很明显在传媒经营捉襟见肘之际，能够对风险投资有多大的吸引力这本身就是个问题，即使成功引资也难免在谈判的环节因为无牌可打陷入被动的局面，为日后媒体与风投的合作埋下隐患。
坦诚原则。和风险投资打交道，要坦诚的与对方推心置腹，不仅把传媒未来的美好前途描绘给风险投资商，同时也要把传媒经营中可能出现的一系列风险坦诚的告诉给风险投资商。因为对于风险投资而言，有风险并不可怕，可怕的是风险不可控。坦诚的交往能与风投建立起双方合作的信任感。
平等原则。在资本的引入期，新兴媒体往往由于对资本的巨大渴求，而饥不择食。媒体创业者需要始终明确与风投之间是一种对等的合作关系，媒体以其独特创新传播理念和明晰的盈利模式作为创业成本，保证未来可预期获得报偿。很明显只有在引资阶段就确定平等关系才能为日后的合作打下良好的基础。
适度原则。在引入风险投资时，引入多少是传媒不得不认真思考的问题。当你提出的要求一旦被满足之后，到底能不能消化好利用好引入资本，能不能将引入的资本通过市场运作的方式实现传媒价值的保值增值。所以把握一个适度的原则就非常必要，适合传媒发展的中短期需求，适合传媒的现实消化能力是传媒的引入风险投资的适度原则。
多家引资原则。不要把鸡蛋放在一个篮子里，也尽可能不要从一家风投引资。单一风投的引入容易使传媒公司处于受制于人的被动局面。与多家风险投资展开合作，可以使媒体在风险控制方面有更多可以周旋的余地。如果一家风险投资撤出资金，也不至于使资金的流动性受到毁灭性威胁。
2.运作期
获得风投的管理扶助。风险投资并不是单纯提供资金的金主，与其他募资方式最大的不同在于其对于新兴媒体的全程培育。风险投资通常有一整套科学的企业治理经验，可以为新兴媒体提供传媒战略决策制定、传媒市场的分析、相关技术市场应用前景评估、潜在风险分析、成本控制及其回收等一系列的管理支持，此外还可以帮助传媒企业进行招募和人力资源的管理。可以说一个成熟的风险投资是传媒企业的创业孵化器。通过与风投的合作，传媒企业可以避免走弯路、错路，尽早进入良性发展的轨道。
应对压力，增加动力。引进风投之后只是传媒企业走向成功的第一步。一般风险投资在注资之后都会要求传媒企业达到更高的层次，这在无形中给传媒企业带来了巨大的压力。比如，2004年3月鼎晖国际等6家机构为分众传媒注资1250万美元，要求分众传媒当年必须实现860万美元的利润，如果完不成，股权就要被稀释。2007年lO月兰馨亚洲投资基金等4家VC注资炎黄传媒3500万美元之后，给炎黄传媒的任务是2008年营业收入达到3.5亿元，利润率为50％。可见，在风险投资运作期，传媒企业会面临前所未有的压力，这种压力来源于风险投资对利润的渴望与追逐。传媒企业唯有积极运作，与风投展开合作才能够实现盈利的目标。要实现盈利目标，除了上文所说的借助于风投的管理扶助之外，传媒自身能力的提升也是无从回避的。传媒企业必须始终思考如何将现有的强大的资金优势转化为自身的市场核心竞争力，如何实现既定的盈利模式，如何掌握新媒体发展过程中的核心资源。
确保信息对称，规避道德风险。道德风险(MoralHazard)即“从事经济活动的人在最大限度地增进自身效用时作出不利于他人的行动”。在风险投资与新兴媒体合作的过程之中，双方在一定程度上处于信息不对称的状态，新兴媒体在创业的初期主要依靠一些创新性的关键传播技术和模式等无形资产，一般会被视为商业秘密加以保护，一般会被少数的媒体创业者所掌握；新兴媒体一般缺乏完善的公司治理机构和财务数据，没有完整的信誉记录。在这种情况之下，新兴媒体与风险投资之间处于信息不对称的局面，双方的合作潜在着道德风险。风险投资家担心风投资本被以做假账、过度投资、滥用资本等方式侵吞。新兴媒体企业应该根据风险投资运作的特点，及时、对等的公布自己的业绩和对于资金的使用情况。新兴媒体在发展的初期处于“烧钱”的阶段，但是应该明明白白把怎么烧钱告诉风险投资商。
3.退出解除期
新兴市场风险范文篇2
2007年新兴市场经济体继续保持快速增长趋势，据IMF测算，中国、印度和俄罗斯对世界经济增长的贡献占了一半。但所有的新兴市场经济国家都面临国际资本快速流入导致的信用膨胀、资产价格上升、本币升值和经济过热等问题，这些问题形成了巨大通胀压力。更为关键的是，国际金融风险可以在瞬间传递到这些国家的资本和金融市场，潜在风险不容忽视。本文首先对亚洲、拉美、欧洲以及独联体四个区域的新兴市场经济体做一总体分析，然后详细分析印度、俄罗斯、巴西和罗马尼亚等四个有代表性的国家。
一新兴市场经济体概述
（一）亚洲新兴经济体表现出色
在中国和印度经济快速增长的带动下，亚洲国家经济继续保持快速增长的趋势。国内旺盛的消费需求是推动印度经济增长的重要力量，消费拉动了投资，良好的投资收益又进一步推动了投资的快速增长。由于在国外工作人员汇款和政府支出的快速增长，菲律宾经济得以快速增长。工业部门的反弹促进了韩国经济增长，低利率和激增的国内需求带动了印度尼西亚的经济增长。泰国经济尽管受到政治不稳定因素的影响，但从2007年第三季度的经济形势来看这种影响在逐步削弱。
这一区域面临的主要问题是外汇的急剧增长。对中国香港、中国台湾、马来西亚和菲律宾而言，贸易顺差是外汇增长的主要原因，而这些顺差主要来源于外商直接投资企业的出口。外汇的快速增长可以促进投资和经济增长，但给本币升值、通货膨胀、资产价格上涨和货币供给带来很大压力。同时，贸易顺差国也需要警惕全球经济形势逆转以及国际金融市场变化的冲击。
（二）拉美新兴经济体受到美国经济影响
2006年拉美经济增长达到5.5％，增长速度超过预期。但2007年和2008年这一局面难以为继，预计2007年为5％，2008年为4.8％。美国是拉美国家对外出口的主要国家，同时在美国工作的拉美移民的汇款是当地居民的重要收入，在美国经济增长放缓的情况下出口和汇款必将受到影响。石油和原材料出口国如秘鲁、委内瑞拉、阿根廷、乌拉圭、哥伦比亚等受到供给能力的限制，出口增长速度将从2006年的高峰回落。加勒比海地区激增的宾馆建设已经接近尾声，它对经济增长的影响大大削弱。
拉美国家同样面临外汇激增的问题，各国央行都采取了积极的措施。例如，哥伦比亚要求投资于证券的外汇的40％储蓄六个月而且不支付利息，阿根廷对普通商品出口也采取了类似措施。但这些措施的收效甚微，外汇过多的弊病在拉美国家全部表现出来，这一问题将会继续困扰各国政府。
（三）欧洲新兴市场国家经济失衡孕育着金融风险
欧洲新兴市场国家新增生产能力和建筑业的繁荣促进了投资，波罗的海国家银行宽松的跨国信贷金融环境以及可支配收入增长刺激了消费需求，作为它们主要贸易伙伴的西欧，其经济的快速增长拉动了该区域的出口，上述因素共同促进了欧洲新兴市场经济体以较快的速度增长。IMF预计该区域2007年增长率为5.8%，2008年为5.2％。
由于国内需求旺盛，商品进口超过出口，欧洲新兴市场每个国家都保持着不同程度的经常项目赤字，经济失衡现象比较严重。其中拉脱维亚2006年贸易赤字占GDP的21％，其他波罗的海国家的比例也在10%~16％之间，2007年贸易状况继续恶化，2008年也不存在好转的迹象。IMF对欧洲新兴市场经济国家经济增长及经常项目/GDP的预测见表3。经常项目的赤字可以由资本项目的流入抵消，波兰、匈牙利、捷克、斯洛伐克等中欧国家吸引外资投资于可贸易部门，外商直接投资的出口在很大程度上改善了这些国家的贸易状况，同时促进了经济增长。但其他国家并非完全如此，大量的外资流入了房地产部门和证券市场，这导致了房价和股票价格的快速上升，给经济安全增添了隐患。
1997年亚洲经济危机爆发之前的状况和该地区目前的状况类似，经常项目严重赤字、房价高企、本币升值以及资本项目具有大量盈余，经济理论和历史经验表明这一状况是不可持续的。国际金融市场的波动很容易波及这些国家，美国次级抵押贷款危机爆发后，国际资本快速撤离新兴资本市场，股价迅速下跌，本币也随之贬值。另一方面，如果这些国家爆发金融危机，它们同样会影响国际金融市场的稳定，这种情况发生的可能性并非不存在。为了维护经济的安全和稳定，预计欧洲新兴市场国家在2008年会实施软着陆的经济措施，如加强银行监管，紧缩货币信贷，实施紧缩性财政政策等等。
（四）独联体经济快速发展，但受到多重因素困扰
由于独联体国家具有丰富的石油和矿产资源，石油和原材料价格的上涨推动了该区域经济快速增长。出口商品价格的上升提高了国民收入，收入的提高促进了消费，在工业发展能力不足的情况下消费成了拉动该区域经济快速增长的重要动力。不过，这也揭示了该区域经济发展的脆弱性，独联体自主发展能力不强，其经济增长同世界经济发展高度相关。事实上，美国次级抵押贷款危机对独联体国家的冲击超过任何新兴市场经济体，该区域潜在的金融风险不容忽视。IMF预计该区域2007年增长率为7.8%，2008年为7.0％。
外资快速流入构成了独联体国家的巨大隐患。独联体国家本币持续升值又保持较高的利率，因而国际资本纷纷流入这一区域。事实上，一些本国银行对外资的流入起了推波助澜的作用，比如，俄罗斯一些银行从国际上借入美元，然后兑换成卢布，从高利率和卢布升值中获取利益。这种金融游戏的效果之一是在增加货币供应量的同时给通货膨胀增添新压力，效果之二是加快本币升值，而对一个国家的经济健康发展是不利的。在美国次级抵押贷款危机爆发之后，这种外资比真正的外资逃得更快，从而加剧金融风险，这也是独联体受次贷影响比较严重的原因之一。
通货膨胀是困扰独联体国家的重要问题。2006年独联体国家的消费者价格指数上升达到9.4％，预计2007年很难低于9％。国内消费需求旺盛是推动物价上涨的主要力量，但其他因素也不可忽视，事实上像乌克兰这样的国家已经出现劳动力供给紧张的局面，在这种情况下形成了成本推动型通货膨胀。石油美元收入使得一些国家有能力扩大财政支出，从而加剧需求推动的通货膨胀。
自主生产能力不足影响独联体的进一步发展。由于独联体国家工业生产能力脆弱，消费领域的商品也不能同国外商品竞争，因而，独联体国家大量进口资本品和消费品，进口增长速度远远高于出口增速。这一局面如果持续下去，必将削弱该地区的自主创新能力和生产能力，不利于长期发展。
二印度：经济强劲增长，潜在风险不容忽视
（一）2007年印度经济分析
2007年前两季度经济增长分别达到9.1％和9.3％，增长速度超出预期，是新兴市场经济体增长速度最快的国家之一。不过，印度存在较高的经常项目赤字和财政赤字，证券市场同全球资本市场联系密切，潜在的金融风险不容忽视。
1.工业增长势头强劲，但将受到高利率等因素影响
2007年印度工业生产保持旺盛的增长趋势，除6、7月份以外其他各月增速都在10％以上。工业快速增长的主要原因在于国内的强劲需求，需求直接拉动了投资的增长。另外，国际产业向印度转移也将刺激印度工业发展，2006~2007财政年度外商直接投资为180亿美元，同比增长250％。不过，印度工业发展也面临一些不利因素。为了控制通货膨胀，印度政府不断提高利率，这在很大程度上抑制了投资，本币不断升值也削弱了工业品的国际竞争能力，印度开发区的建设同当地居民发生了正面冲突。
2.对外贸易快速增长，但贸易逆差持续扩大
2007年印度对外贸易继续保持快速增长趋势，前8个月累计出口914亿美元，同比增长21％；进口1382亿美元，同比增长33％；贸易逆差468亿美元，同比增长65％。贸易逆差持续扩大的根本原因在于国内需求的旺盛，不过，国际原油价格的上涨影响也很大，印度炼油厂所需原油的70%需要进口。在这种情况下，贸易赤字逆转的可能性并不太大。
3.多管齐下抑制通货膨胀
通货膨胀一直是困扰印度的难题，为抑制通货膨胀，政府竭尽全力。2007年1月31日印度央行上调隔夜贷款利率25个基点，至7.5%。2月13日，央行又宣布将把存款准备金率提高50个基点。与此同时，印度政府宣布2007年禁止小麦出口、降低建材进口关税以抑制通胀。3月30日，为了进一步抑制通胀，央行将回购利率提高了25个基点至7.75%，同时也将银行存款准备金比率提高了50个基点至6.5%，8月4日再次提高50个基点。截至10月6日，印度通货膨胀率（周同比批发价格指数）为3.07％，成功地将通胀控制在目标范围之内，这是印度综合利用货币政策和财政政策的效应，其做法可资借鉴。
4.国际资本流入带来多重压力
新兴市场风险范文篇3
（l）风险教育是保护投资者利益的需要。保护投资者利益，是我国证券市场发展与监管的重要内容。保护投资者利益，一方面要靠规范运作，防止市场过度投机，避免市场大起大落，减少投资者不应有的损失。另一方面则有赖于加强风险教育，提高投资者自身防范风险和抗风险的能力。这是因为我国证券市场还是一个新兴市场，市场发育与市场监管都还不成熟，影响市场的不确定性因素很大，从而加剧了市场风险。如果投资者缺乏风险意识和防范风险的能力，就会被市场波动和各种真假信息、传言搞得晕头转向，一有风吹草动，就会惶恐不安，不知所措。这一方面可能使一些投资者错过难得的投资机会，另一方面也可能造成较大的经济损失，甚至引起心理失衡，由此产生不良的后果。因此，从保护投资者利益出发，风险教育势在必行。
（2）风险教育是帮助投资者了解和认识市场的需要。据统计，在我国现有3000多万个个人投资者中，有70％左右是1996年以后入市的。这些投资者对证券市场了解甚少，认识就更有限。许多投资者不懂得投资技巧与方法，也不会作宏观分析、企业分析、市场分析。轻信市场传言，盲目跟风，追涨杀跌，这就大大增加了入市的风险性。风险教育的目的就在于帮助投资者了解市场，认识市场，让投资者懂得证券市场投资的基本规则，学会分析、判断与操作的方法，提高风险意识，增强防范风险的能力，做一个理性的、成熟的、高素质的投资者。
（3）风险教育是保证证券市场健康发展的需要。证券市场是以承受高风险、追求高收益为驱动力的，极易诱发冒险之风。证券市场风险的积聚和爆发，会极大地损害证券市场的健康发展。1929年10月前的美国纽约股市，个人投资者蜂拥人市，机构投资者兴风作浪，掀起了一场疯狂的投机浪潮，投资者用自己的冒险投机行为推动了股市暴涨，累积了日益增大的市场风险，结果导致了股灾的发生，不仅投资者损失极为惨重，而且美国股市也几乎崩溃。因此，对投资者进行风险教育，培养理性投资，减少投资风险，有利于减少和化解市场风险，从而有利于保证证券市场健康发展。
对投资者进行风险教育的一个重要方面，就是要告诫投资者，进人证券市场可能会遇到的风险。这些风险主要有：
（1）市场价格波动风险。无论是成熟股市，还是新兴股市，价格波动风险都是存在的。因为波动是股市的本质特征，是不可避免的。但在新兴股市，价格波动大，风险也大。在大的价格波动中，盲目的股票买卖往往给投资者特别是短线投资者带来巨大损失，尤其是在高位跟进的个人投资者可能长期得不到解套减亏的机会。
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